10月14日晚，福建东百集团股份有限公司（600693.SH，下称“东百集团”）突发公告，表示终止收购杭州快灵光电科技有限公司（下称“快灵光电”）部分股权，让一众投资者措手不及。

3天前的10月11日晚，东百集团才向市场投出了两份公告：一份是公司全资子公司福建东百创智投资有限公司拟以3.16亿元收购快灵光电52.6667%股权的公告；另一份是同日收到的指向公司及董监高、控股股东与实控人的监管工作函。受此消息影响，东百集团股价连收两个涨停。可以看到，传统百货上市公司跨界光芯片领域，给市场带来无限遐想。

针对此次交易，《华夏时报》记者向东百集团发去采访提纲，并多次致电联系采访，但截至发稿均未得到回复。关于交易突然终止的原因，东百集团方面表示，各方未能就交易关键条款达成一致。

跨界收购

10月12日，东百集团股价开盘即涨停。值得关注的是，在前一个工作日，10月9日，东百集团股价同样大涨，报收10.16元/股，涨幅为7.29%。股价涨停与这笔跨界收购有直接关系。

《华夏时报》记者了解到，东百集团是一家专注于现代生活消费和物流领域的基础设施提供商与运营商，主营业务分为商业零售和仓储物流两大板块。而快灵光电属于当前炙手可热的芯片领域，主要从事光探测芯片的研发、生产和销售。

东百集团的公告将这起跨界表述得相当直接，直言：“目前公司未从事相关业务，无相关研发技术人员储备，本次交易存在跨界经营及整合风险。若整合不及预期，将对公司的盈利能力造成不利影响。”

关于跨界收购的原因，东百集团提到，公司为积极把握国家关于发展新质生产力、推动产业转型升级的战略部署，以及资本市场支持上市公司布局新兴产业的政策机遇，公司在对相关行业趋势充分研判后，在夯实主营业务的基础上，拟通过并购切入光芯片领域，培育新的业务增长点，提升公司经营质量和整体价值。

10月13日，受此事件影响，东百集团股价继续涨停，报收12.30元/股。投资者兴致勃勃，但上交所明显关注到了这笔跨界收购，东百集团在披露完收购公告之后，同日晚便收到了监管工作函。

增值率超7倍

《华夏时报》记者注意到，此次交易股权的暂定股权转让对价合计为3.16亿元。快灵光电的评估增值率是此次交易的重要关注点。根据评估情况，快灵光电股东全部权益账面价值为7076.97万元，评估值为6.117亿元，增值率达到764.35%。

为何增值率如此之高？据悉，此次股权收购采用收益法和市场法进行评估，并选取市场法评估结果作为最终评估结论。市场法主要是将评估对象与在市场上已有的交易案例进行比较，以确定评估对象的价值。而收益法则是将评估对象预期收益折现确定评估对象的价值，若按照收益法进行评估，股权增值率达到783.99%。

10月14日，知名财税审专家刘志耕对《华夏时报》记者表示，对比来看，收益法是更能直接锚定企业自身未来现金流、体现真实获利能力的核心方法，市场法仅能对标行业整体估值热度，无法精准展现快灵光电持续亏损、客户高度集中、高速产品尚未规模化落地的个体经营现状。

值得关注的是，快灵光电的业绩能否支撑如此高的增值率，还要打上一个问号。公开资料显示，快灵光电在2025年及今年前8月的营业收入分别为3976.13万元与3486.93万元，净利润仍亏损，分别为-1507.22万元与-251.70万元，整体收入规模较小且尚未盈利。

快灵光电成立于2014年，其由叶瑾琳博士带领的海归团队创立。快灵光电为持股及融资平台主体，旗下全资子公司浙江光特科技有限公司开展产品的研发等，后者被认定为国家高新技术企业。截至目前，快灵光电在激光雷达、光通信等领域均有产品实现量产，但部分产品出货量较小，还有部分产品正在验证中。

标的曾承诺未来3年累计净利润为1.5亿元

《华夏时报》记者注意到，叶瑾琳对这笔收购作出业绩承诺，快灵光电2027年、2028年及2029年扣除非经常性损益后的归母净利润分别不低于1000万元、4000万元及1亿元，3年累计承诺净利润为1.5亿元。

值得关注的是，对于东百集团来说，3.16亿元的股权对价仅是开始。公告显示，东百集团将根据快灵光电后续新产能建设等业务发展资金需求，通过提供借款、增资等多种方式支持快灵光电业务发展。

近3年，东百集团的业绩总体平稳。数据显示，2023年至2025年，东百集团的营业收入维持在18亿元上下；归属于上市公司股东的净利润分别为3504.54万元、4348.72万元及4576.31万元。

今年上半年，东百集团的营业收入为9.44亿元，同比增加1.68%；归属于上市公司股东的净利润为0.75亿元，同比增长4.44%。东百集团方面提到，业绩增长的主要原因是仓储物流业务项目全面投入运营，出租率提升，营业收入增加。

尽管快灵光电属于热门行业，但任何一笔交易都不可能是零风险。东百集团方面提到，若快灵光电后续业绩不及预期，或将对公司造成商誉减值。“此次交易形成的商誉约2.7亿元，一旦快灵光电业绩不及预期，全额计提减值，将对东百集团当期净利润进行冲减。减值还会同步拉低净资产规模，推高资产负债率。”刘志耕对《华夏时报》记者表示。

此外，记者注意到，此次交易东百集团无需提交股东会审议。对此，刘志耕表示，该交易未触及重大资产重组，按相关监管规则的确不需提交股东会审议。但交易是传统百货跨界高溢价收购未盈利芯片资产，属于脱离主业的高风险大额现金支出，未给全体股东尤其是中小股东提供集体表决通道，存在治理瑕疵。

突然宣布跨界收购，短短3日便改口终止收购，东百集团下一步还会怎么走？