上海国资旗下商业零售龙头——百联股份于4月14日发布2025年年度报告，公司全年业绩呈现下滑态势。

报告期内，公司实现营业收入247.85亿元，同比减少10.44%；归属于上市公司股东的净利润6.31亿元，同比减少59.74%。

对于归母净利润、基本每股收益等核心指标的大幅下降，百联股份解释为，主要是上年同期公司发行华安百联消费REIT取得的投资收益所致。

2024年，百联股份发行华安百联消费REIT，底层资产转让及发行相关收益一次性计入当期投资收益，该笔非经常性、高基数收益直接推高当年归母净利润至15.67亿元，进而导致2025年同比口径下盈利数据出现“假性暴跌”。

财报显示，2025年，公司扣非净利润为1.04亿元，同比下降6.79%，降幅相对平缓，这也反映出主营业务仍具备一定韧性。

但客观而言，受消费市场复苏节奏放缓、传统零售业态竞争加剧等行业环境影响，百联股份2025年的经营压力依然较为突出，问题不容忽视。

奥莱相对占优

百联股份核心业务为百货商店、连锁超市、购物中心、奥特莱斯，旗下拥有百联奥特莱斯广场、第一八佰伴、永安百货、第一百货商业中心、百联中环购物广场以及联华超市等企业，以及“亨达利”“亨得利”“茂昌”“吴良材”等品牌。

2025年，公司各业态表现分化显著。其中，奥特莱斯成为少数实现营收正增长的板块，超市以及百货、购物中心等均面临着不同程度的增长压力。

就营收数据来看，超市零售依旧是公司营收规模最大的业务板块，不过增速在持续走弱。

其中，标准超市实现营业收入100.18亿元，同比下降6.91%；便利店实现营业收入13.08亿元，同比下降11.41%；大卖场实现营业收入76.93亿元，同比下降16.93%。

此外，公司百货、购物中心业态同样未能摆脱下行趋势，全年实现营业收入31.39亿元，同比下降12.90%。

在多数业态营收疲软的整体格局中，公司的奥特莱斯板块规模并非最大，但表现较为坚挺。2025年营业收入为16.03亿元，同比增长5.67%，同时该板块毛利率比上年增加1.43个百分点至79.49%，盈利水平显著高于其他业态。

资料显示，截至目前，百联股份奥莱业务已经覆盖上海、杭州、南京、武汉、无锡、济南、青岛、长沙、成都等多个城市。

在此基础上，公司也在推进奥莱项目拓展。其中，济南·海那城奥莱二期于2025年12月开启试营业；济南高新奥莱二期、杭州奥莱三期均在推进中；成都奥莱首创“文旅IP+奥莱商业”于2025年10月底正式开工建设。

从行业竞争格局来看，百联奥莱虽然在报告期内实现营收与盈利双增长，但在全国布局的项目数量与整体经营规模上，仍小于杉杉奥莱、砂之船奥莱等头部奥莱运营商，全国化扩张与规模提升仍有较大空间。

细分抢攻增量

面对传统业态增长乏力，百联股份也在围绕不同年龄层客群推进场景化改造，通过差异化业态布局挖掘存量项目增长潜力，部分试点项目运营成效显现。

其中，位于上海南京路步行街的百联ZX创趣场，为百联股份推进传统百货年轻化转型的重点项目。

项目聚焦次元文化，通过IP集合店、圈层体验活动等业态组合，形成与传统百货差异化的运营模式，有效提升了项目吸引力。

上海商务数据显示，2024年全年该项目销售额同比增长超70%，客流增长超40%。

在银发消费领域，公司亦积极拓展适老化商业场景。2025年10月底，联动上海银发生活节，在上海第一百货商业中心A、B馆7-8楼打造了首家银发主题体验空间——百联繁花里。

该项目约7000平方米，围绕社交拓圈、健康管理、科技体验等6大场景，构建一体化无龄感主题生活空间，进一步丰富客群覆盖与服务维度。

据百联股份透露，2025年，公司聚焦银发经济、票根经济与文商旅体展新场景，有效激活消费市场，总客流量达16699万人次，同比增长5.21%。

不难看出，百联股份的场景化尝试，折射出传统零售在行业周期下的生存逻辑。粗放式扩张不再是主流，唯有精准切入细分人群、聚焦场景再造升级，才能在存量竞争中守住基本盘。

文/黄宁