豪江智能低毛利IPO,宫志强创收靠吃“大客户”

本文来源于:乐居财经 付魁 2021/06/24

而对大客户的过度依赖,应收账款也有受影响。

又一家智能家居企业准备上市。

日前,青岛豪江智能科技股份有限公司(简称“豪江智能”)递交了招股书,计划在创业板上市,募集资金6.61亿元。

豪江智能成立于2017年,从事驱动器及控制器研发制造,业务涉及智慧家居、医养康复、智能办公、工业传动等多个领域,实际控制人为宫志强。

招股书显示,2018-2020年,豪江智能营收和净利润在逐年增长,但毛利润却低于行业平均水平。而近三年,豪江智能的负债率在逐年升高。不仅如此,豪江智能对大客户依赖度高,应收账款逐年增加,也是目前面临的问题。

5大战投分走7.28%股份

豪江智能前身为青岛豪江电器有限公司。2017年7月18日,豪江智能股东宫志强、启航资本签署《发起人协议》, 决定以发起设立的方式成立青岛豪江智能科技股份有限公司,并以货币方式认缴注册资本5000万元,其中宫志强认缴出资4500 万元、启航资本认缴出资500万元。

招股书显示,实控人宫志强持有豪江智能66.23%股权,青岛启航资本管理中心(有限合伙)、青岛启德投资企业(有限合伙)、均持股7.36%。宫志强还持有青岛启航资本管理中心(有限合伙)、青岛启德投资企业(有限合伙)87%和39.4%的股份,宫志强最终持有豪江智能的受益股份为75.65%。

据乐居财经了解,豪江智能于去年9月底启动上市辅导,当时有消息称,拟将登陆上交所的科创板。而随着此次招股书的披露,豪江智能最终选择了创业板。

在上市前夕,豪江智能共新增5名股东。其中包括 4名机构股东、1名自然人股东,分别为里程碑创投、聊城昌润、松嘉创投(青松资本)、启辰资本、顾章豪;分别认缴 125万元、125万元、110万元、90万元和45万元,5名股东合计认缴495万元,入股价格为12元/股。

对于股东的突击入股,豪江智能表示:“为了满足发展所需的资金需求,扩大业务规模,提高公司盈利能力和市场竞争力,公司决定引入投资者。”

而豪江智能也恰巧赶在家居企业密集上市期。截至目前,已有5家成功登陆了资本市场,分别是玉马遮阳、大自然户外、罗曼股份、真爱美家、王力安防。另外还有26家泛家居企业,正在推进IPO上市进程。

这其中,智能家居排队上市的就有6家,除了豪江智能,还有有屋智能、欧瑞博、匠心独具、喜尔康、萤石智能家居5家均有最新进程公布。

毛利率处低位

招股书显示,2018年-2020年,豪江智能营业收入分别为4.06亿元、5.09亿元、6.24亿元,净利润分别为4332.65万元、6257.04万元、8638.01万元。

虽然营收和净利润在逐年增长,但是毛利率却低于同行业水平。2020年,豪江智能毛利率为27.08%,同期捷昌驱动(603583.SH)、凯迪股份(605288.SH)、乐歌股份(300729.SZ)在2020年毛利率依次分别为39.31%、31.64%、46.74%。

2020年已是豪江智能近三年毛利率的最高值,水平却远在同行之下,而2018年-2019年,豪江智能毛利率则更低,分别为23.44%、26.07%,同时期行业均值为41.9%、39.7%。

对此,豪江智能解释道,主要系同行可比公司的内外销收入占比、产品结构等不同导致。

低位毛利率,自然与成本开支挂钩。乐居财经了解到,直接材料成本是豪江智能的主要成本项。2018-2020 年,直接材料占主营业务成本比例为 90.49%、86.43%和 84.06%。

豪江智能所需的主要原材料包括马达类、电子元器件类、线束类、电源材料类、结构件类,前述五大类原材料占公司采购成本的比重为80%左右,相关原材料价格在一定程度上会受到大宗商品价格的影响。

以马达类、线束类材料为例,其均需大量使用铜包线,而铜的价格自2020年起即已进入上升通道,截至2021年5月已上升到近十年的历史高位。

豪江智能也在招股书中直言道,原材料价格的变化对公司产品成本影响较大,对毛利率有着直接影响。

负债率连年升高

毛利率处于低位,但豪江智能的负债率却在逐年升高。招股书显示,2018年-2020年,豪江智能资产负债率分别为41.12%、50.66%、51.11%。

负债走高的背后,有受到对外扩张提速的影响。目前,豪江智能旗下有 7 家全资子公司,其中6家均于近两年新成立,尤其在2020年,豪江智能分别于广州、天津、浙江、山东等地新增3家全资子公司和4家分公司。境外市场方面,豪江智能在美国、日本等地区设立分部,旨在进一步扩大业务布局。

此次募集资金,豪江智能主要用于扩大产能,如投向智能化遮阳系列产品新建项目、智能家居与智慧医养数字化工厂改造及扩产项目等。

乐居财经注意到,豪江智能的外销收入占总收入的一半以上。2018-2020年,豪江智能外销收入占主营业务收入的比例分别为52.78%、57.52%以及54.93%,外销收入占比较高。

此外,豪江智能对前五大客户依赖度较高。数据显示,2018-2020年,豪江智能前五大客户的销售额分别为2.15亿元、3.03亿元、3.53亿元,占营业收入的比重分别为52.86%、59.48%、56.59%。

而对大客户的过度依赖,应收账款也有受影响。

豪江智能2018年、2019年和2020年期末应收账款账面净值分别为 7868.55 万元、10840.10万元和 12764.32万元,占同期营业收入的比重分别为 19.37%、21.30%和 20.47%,占流动资产的比重分别为 47.97%、31.96%、和22.84%。

此外,2018-2020 年,豪江智能期末存货账面净值分别为4693.17万元、6366.85万元和12045.59万元,占同期营业收入的比重分别为11.55%、12.51%和19.32%,占流动资产的比重分别为28.61%、18.77%和21.55%;货币资金分别为3161.50万元、11390.95万元、16378.95万元。

编辑:刘云
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