复星旅文（1992.HK）退市“靴子”落地。

3月4日，复星旅文公布法院会议及股东特别大会的结果，公司私有化提案通过股东大会表决。股份的最后买卖日期为3月5日，上市地位将于3月19日撤回。

从启动私有化退市到退市成定局，复星旅文用时不到三个月的时间。业内人士表示，该计划达成较大程度上归功于复星旅文给出的回购价格诚意十足。

据悉，此次股份私有化价格为7.8港元/股，较于2024年11月26日止180个交易日平均收市价溢价约107.01%。

退市倒计时13天

在复星旅文看来，当前私有化退市符合公司整体利益。

长期以来，复星旅文股份的交易流动性极低。截至2024年11月26日前6、12及24个月的股份日均交易量分别约为156.6万股、148万股及112.1万股，仅占公司股份总数的0.13%、0.12%及0.09%。

“此时高溢价私有化退市为股东提供一个立即投资变现的机会，以及能释放股东价值及在当前不确定市况下实现收益。”复星旅文称。

就公司本身而言，倘落实撤销股份的上市地位，公司也可作为私人公司灵活作出长期战略决策。据悉，复星旅文旨在转型为轻资产运营模式。

在前不久召开的第八届世界浙商上海论坛上，复星国际董事长郭广昌曾透露，希望在私有化之后，未来能够更加灵活地加快发展。不难发现，复星旅文私有化是为了“以退为进”。

值得注意的是，不仅是复星旅文，“复星系”旗下的复宏汉霖也曾计划撤出港股。2024年6月，复星医药发布公告称，计划对控股子公司复宏汉霖实施吸收合并及私有化，但计划未能成功。特别决议案未达成，吸收合并将不予实施，复宏汉霖将保留H股上市地位。

复星医药表示，对复宏汉霖私有化议案未能通过表示遗憾，也充分尊重所有股东的决定，复星医药将一如既往地支持复宏汉霖长期健康发展。

“托举”亚特兰蒂斯上市

计划退市后，复星旅文也为公司“金字招牌”找好后路，宣布拟考虑分拆三亚亚特兰蒂斯并于上海证券交易所进行独立REIT上市的可能性。

旅游酒店行业资深高级经济师赵焕焱认为，房地产信托基金核心运作机制依赖稳定且持续的现金流，三亚亚特兰蒂斯现在的优势恰恰是拥有稳定的现金流。“凡是现金流稳定而且规模可以的，均具备发行房地产信托基金的良好条件。”

据悉，三亚亚特兰蒂斯由复星旅文投资逾百亿元建成，坐落于三亚海棠湾国家海岸，占地面积54万平方米，汇集酒店、水世界、水族馆、国际会展、餐饮、娱乐、购物、演艺八大业态。近些年，其凭借独特性与稀缺性，已经成为国内度假新地标。

该板块也是复星旅文重要的现金流来源之一，并在2023年创下营收新高，达17.69亿元（人民币，下同），同比增长92.8%；毛利同比增长205.4%至8.84亿元，且毛利率由上年同期的31.6%上升至50.0%。

得益于毛利的增加，其运营利润由2022年的6390万元增加至2023年的5.1亿元，成为除Club Med以外，复星旅文最赚钱的业务板块。

不过，随着市场竞争压力不断加大，三亚亚特兰蒂斯房价的下调使得该业务在2024年的收入与盈利能力出现波动。

财报显示，2024年上半年，三亚亚特兰蒂斯平均客房入住率达89.6%，但客房平均每日房价为2044元/晚，每间可售房收入1831元/晚，较2023年上半年分别同比下降15.12%、11.76%。

由此，同期录得的收入同比减少7.4%至8.7亿元；毛利同比下降15.3%，毛利率由52.9%下降至48.4%，运营利润减少至1.77亿元。

分析人士表示，后续，如果三亚亚特兰蒂斯想通过REIT形式上市，其市场估值也会受到资产质量，尤其是运营表现等多重因素的影响，未来其需要不断保持稳定的盈利能力来增强投资者信心。