江山欧派被地产商拖入泥潭,“坏账”激增3倍

本文来源于:乐居财经 付魁 2022/05/19

上市后净利润首降。

吴水根很有经商头脑的人,大学没读完就出来做生意。也正因为没有完成大学学业,对外的简述中只有高中学历。

虽然学业“不顺”,但事业还是蛮顺的,在门业摸爬滚打了十几年的吴水根,除了是江山欧派(603208.SH)的董事长,还是中国木材与木制品流通协会木门专业委员会理事会副会长,江山市林业产业联合会副会长,还曾获得“2011年江山市第一届科技型企业家”称号。

他一手创办了江山欧派,并于2017年将其推入资本市场。上市后的江山欧派业绩也一直增长,尤其是在2019和2020年,净利润均保持高速增长,分别同比增长71.11%、62.96%。

不过,在2021年,江山欧派的净利润开始“变脸”。净利润为2.57亿元,同比下降39.67%,这是上市以来的首次下降。

除了净利润下降外,江山欧派的存、贷均处于较高水平。2021年,江山欧派货币资金占净资产的比重为54.13%,有息负债占净资产的比重为40.72%。

上市后净利润首降

财报显示,2021年,江山欧派的营收为31.57亿元,同比增长4.84%。虽然营收增长,但净利润却在下降,出现增收不增利。同期,江山欧派净利润为2.57亿元,同比下降39.67%。

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对于净利润的下滑,江山欧派就曾在业绩预告中表示,恒大债务危机是原因之一。

据了解,截至2021年12月31日,江山欧派持有恒大集团及成员企业的应收款项合计7.14亿元。其中,应收票据6.62亿元,逾期应收票据4.66亿元;应收账款0.52亿元,逾期应收账款0.49亿元。

在此之下,江山欧派的应收账款增长明显。2021年,江山欧派的应收账款为9.41亿元,同比增加88.78%。而随着应收账款的增加,坏账准备也在增加。2021年,江山欧派的坏账准备为1.81亿元,同比增加3倍之多。

江山欧派的坏账准备基本受地产大客户影响。细分来看,坏账准备中,恒大占大头,为1.03亿元,阳光城、华夏、花样年分别为1626.07万元、1617.49万元、184.45万元,原因均为财务出现困难。

除了受地产商的拖累之外,与自身经营也有很大关系。

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2021年,江山欧派的毛利率出现了下滑,为29.10%,同比下降9.65%。

毛利率与营业成本不无关系。2021年,江山欧派的营业成本为22.39亿元,同比增加9.65%。

去年,原材料价格上涨,增加了企业的营业成本。2021年,江山欧派的材料成本为14.54亿元,同比增加6.43%。

此外,2021年江山欧派的销售费用为2.64亿元,同比增加48.42%。管理费用9915.17万元,同比增加14.84%。

江山欧派表示,由于公司大力推动营销变革,推行工程代理和全渠道零售模式,导致渠道推广费用、销售人员费用、促销物料费、产品设计宣传费等销售费用出现快速增长,也是导致净利润下滑的原因之一。

有息债激增6亿元

地产客户加大坏账准备,侵蚀利润,而从资金面来看,江山欧派似乎较为富裕。

2021年,江山欧派的货币资金为9.97亿元,短期借款仅为0.82亿元,覆盖短债绰绰有余。不过,江山欧派长债增速明显要高于短债。2021年,江山欧派的非流动负债为8.87亿元,同比增加185.21%。非流动负债的增加主要系江山欧派应付债券增加所指。2021年,江山欧派的应付债券为5.49亿元,2020年该项目为“0”。

应付债券的增高,系2021年发行可转债所致。据了解,2021年6月11日,江山欧派发行5.83亿元可转债,其中,4.2亿元用于重庆江山欧派门业有限公司年产 120 万套木门项目,1.63亿元用于补充流动资金。

据了解,江山欧派本次发行可转债期限为自发行之日起六年,即自2021年6月11日至2027年6月10日止,从票面利率来看第六年最高,为3.00%。

而应付债券的增加,也使得江山欧派的有息负债在增加。2021年,江山欧派的有息负债,即短期借款、长期借款、应付债券、一年内到期的非流动负债总计约为7.50亿元。

进一步来看,江山欧派的存贷也处于较高水平,其中,有息负债占净资产的比重为40.72%,这一数值在2020年为8.8%。货币资金占总资产的比重为54.13%。

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此外,应付债券的增加也加大了江山欧派的负债压力。在此之下,江山欧派的总负债也有所增加。2021年,江山欧派的总负债为27.71亿元,同比增加31.83%。

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而随着总负债的增加,江山欧派的负债率也进一步升高。2021年,江山欧派的负债率为59.25%,2020年为53.75%。且从近五年来看,江山欧派的负债率一直在升高。2017-2019年,江山欧派的负债率为37.51%、45.83%、51.42%。

编辑:黄宁

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