快讯|央行:LPR比国债收益率更适宜作为中国贷款利率定价基准

本文来源于:新地产 王亚冉 2020/09/15

LPR比国债收益率更适宜作为中国贷款利率定价基准。

新地产财经讯 9月15日,央行发布《中国货币政策执行报告》增刊——《有序推进贷款市场报价利率改革》。央行在增刊中提出,LPR比国债收益率更适宜作为中国贷款利率定价基准。

央行在增刊中谈到,经过一年来持续推进,LPR改革取得了重要成效。一是LPR充分体现了市场化特征。LPR报价逐步下行,发挥了方向性和指导性作用。二是LPR已经成为银行贷款利率的定价基准。金融机构绝大部分新发放贷款已将LPR作为基准定价,存量浮动利率贷款定价基准转换已于2020年8月末顺利完成,转换率超过92%。三是央行货币政策操作向贷款利率传导的效率明显增强。贷款利率隐性下限被完全打破,银行内部定价和传导机制的市场化程度显著提高。四是以改革的办法促进降低贷款利率成效显著。企业贷款利率明显下行,银行对中小微企业的支持力度持续加大,金融结构进一步优化。五是LPR利率衍生品市场迅速发展,金融机构利率风险管理手段不断丰富。六是促进存款利率的市场化,推动存款利率与市场利率也开始逐步并轨。

央行认为,LPR比国债收益率更适宜作为中国贷款利率定价基准。国债收益率为无风险利率,可作为债券市场定价基准。由于有国家主权信用支撑,国债收益率一般作为市场无风险利率的代表,反映整个金融市场的利率情况。债券期限相对较长,且绝大多数在发行时即通过招标确定了固定的债券收益率,是长期限固定利率,例如市场最关注的就是10年期国债收益率。因此国债收益率更适宜作为地方政府债、企业债等长期限固定利率债券的参考。

同时,贷款定价方式与债券不同,参考基准也有所区别。贷款期限相对较短,1年期及以内短期贷款通常采用固定利率方式发放,利率由银行根据资金成本、企业信用等因素确定。而1年期以上的贷款则大多采用浮动利率方式发放,利率以某一基准性利率为参考并按一定规则计算确定。由于贷款利率的重定价周期通常不长于1年,所选取参考利率的期限品种也多为1年期及以内,而不是长期限的国债收益率。国际上来看,几乎没有国家的贷款利率参考国债收益率确定。即使是在国债收益率曲线较为完善,重要性较强的美国等发达经济体,其贷款的定价也多参考LIBOR等货币市场利率,部分中小企业贷款及零售客户的消费贷款、信用卡透支等则参考PR定价。

央行谈到,改革完善后的LPR,可更好发挥对贷款利率的引导作用。相比国债收益率而言,LPR基于贷款市场实际利率报出,能更好地反映贷款供求状况,银行可直接参照其确定贷款利率。LPR在原有1年期的基础上,增加了5年期以上的期限品种,可为银行发放住房抵押贷款等长期贷款提供定价参考。而且LPR不具备行政色彩,银行难以再协同设定贷款利率隐性下限。综合看,LPR是中国贷款利率定价的适宜基准。

编辑:王亚冉
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